东华摘易证监会：将深化资本市场科技金融体制机制改革

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　　本报记(🚕)者 吴晓璐

　　6月5日，证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲时表示，下一步，证监会将深化资本市场科技金融体制机制改革，充分发挥多层次资本市(🔠)场功能作用，不断推动科技创新和(🚶)产业(✳)创新深度融合，切实加强对投资者特别是中小投资者合法权益的(🛡)保护，更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。

东华摘易　　一是深化股票发行注(🥑)册制改革。坚持以信息披露为核心，以市场中介机构核查把关为基础，以从严监管追责为保障，持续推进科创板、创业板发行上市制度改革，进一步增强制度包容性、适应性。更大力度支持优质未盈利科(🤞)技企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地。坚持科创板、创业板、北交所等错位发展、功能互补，更好统筹发挥各板块支持科技企业的多元功能，努力覆盖不同类型和不同发展阶段科技企业的不同融资需求。

　　二是大力支持上市公司并购重组。落实好新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步激发并购重组市场活力。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转(🐊)债、现金等多种(😸)支付工具实施并购重组，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序落地。

　　三是培育壮大长期资本、耐心资本。引导私募股权基金优化长周期考核机制，更好契合科技创新企业发展特点。支持私募股权二级(🧦)市场基金（S基金(😮)）的发展(🕳)，推动基金份额转让业务试点转常规，扩大基金向投资者实物分配股票试点，促进“募投管退”的良性循环。继续引导中长期资金入市，持续完善“长钱长投”制度。遵循股权投资的基本法律原则，推动构建和完善私募股权投资基金与科技(🙋)创新企业及其创始股东之间(😔)更为公平、合理的法律关(🙅)系(🔅)。

东华摘易　　四是强化股债联动综合服务。推动科技创新公司债券高质量发展，探索开发更多科创主题债券，积极推动符合条件的企业通过科创债获得资金融通，助力降低科技创新企业融资成本。将优质企业(🤯)科创(🕌)债纳入基准做市品种。支持人工智能(🌅)、数据中心(⛹)、智慧城市等新(🤯)型基础设施以及科技创(💑)新产业园区等(🐍)领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。

东华摘易　　五是切实做好投资者保护。广大投资者的信任、参与，是资本市场支持服务科技创新的基础。要坚持对科创企业的融资服务和对投资者合法权益的保护同部署、同安排、同落实，加强科创企(🏆)业有关科技创(🚫)新属性与投资风险的信息披露，完善相应的投资者适当性制度机制。积极引导支持企业发行人及其控股股东、实际控制人、有关证券公司依法自愿开展对投资者先行赔付的承诺与履行工作。持续提升12386服务平台精细化服务管理水平；协力推动构建特别代表人诉讼常态化工作机制。支持开展有关证券期货行业仲裁(💛)试点工作。抓紧研究制定《关于进一步加强资本市场中小投资者保护的若干意见》的投资者保护综合性政策文件。

东华摘易　　六是加强资本市场法律制度建设。在资本市场支持服务科技创新中，二者既相互成就，也会不可避免地产生复杂的财产关系，甚至发生法律纠纷。证监会高度重视(🕙)资本市场法律制度建设，将继续积极参与金融法起草制定；推动制定《上市公司监督管理条例》、修订《证券公司监督管理条例》，进一步厘清科技企业各利益相关方的权、责、利关系，努力为金融与科技双向赋能提供更好的法律制度支持和保障。

　　七是构建(⬆)更加诚信友善的市场环境。由于科技(🌠)创新本身的高风险，也为支持服务科技创新的资本市场活动带来高风险。风险越大，要求的信用水平越高。在资本市场支持服(🎣)务科技创新过程中，需要进一步加强市场的诚实信用建设，提高市场参与各方的诚信水平。证监会将修改完善《证券期货市场诚信监督管理办法》，进一步充实资本市场诚信档案数据库系统，建立健全失信惩(🛬)戒和守信激励，严厉打击欺诈发行、信息披露虚假和中介(🏈)机构未勤勉尽责等严重失信行为，增强市(🚣)场透明度，发挥中介服务机构核查把关作用，提升从业人员职业操守，以高度诚信的资本市场，支持服务高水平的科技创新发展。